Tarifi – “apēst” vai neapēst?
ASV prezidents Donalds Tramps uzņēmumiem ir faktiski pateicis: “apēdiet tarifus” – jeb samierinieties ar papildu izmaksām, bet neceļiet cenas pārāk strauji, lai nekurinātu inflāciju. Lielie mazumtirgotāji, piemēram, Walmart un Costco, šo soli jau spēruši: banānu cenas paliek nemainīgas, lai klienti neaizplūstu pie konkurentiem. Tikmēr “dari pats” (DIY) veikali kā Home Depot un modes zīmoli steigšus diversificē piegādes prom no Ķīnas, bet īstermiņā tas nozīmē peļņas spiedienu. Pat Nike saņēma “rēķinu” par tarifiem, un tas kļuva par mazu dzeju (haiku) korporatīvajai sāpei.
1.attēls. Haika par tarifu ietekmi.
Uzņēmumi cenšas taupīt, samazina izmaksas un cīnās par labākām piegāžu cenām. Tāpēc inflācija pagaidām turas rāmjos, lai gan efekts uz patērētāju maku var parādīties ar laika nobīdi. Daži sektori, piemēram, IT, ir pat relatīvi pasargāti un turpina pelnīt, īpaši pateicoties AI buma radītajām iespējām.
Pēc tarifu paziņošanas analītiķi ir pielāgojuši savus skatus uz uzņēmumu nākotnes pelnītspēju.2.attēls skaidri parāda, ka prognozes ir kļuvušas piesardzīgākas: kopējais pieaugums joprojām saglabājas, taču temps ir jūtami palēninājies.
Ietekme būtiski atšķiras starp nozarēm:
-
Preču ražotāji (piemēram, auto, rotaļlietas, sadzīves preces) izjūt vislielāko spiedienu, jo papildu izmaksas grūti kompensēt bez cenu kāpuma.
-
IT nozare savukārt tiek ietekmēta daudz mazāk – un pat var turpināt gūt labumu, jo AI attīstība rada jaunas biznesa iespējas.
2. att. Izmaiņas peļņas uz vienu akciju prognozēs (S&P 500), 2025. gada aprīlis salīdzinājumā ar jūniju
Avots: Refinitiv
Šādā vidē vislabāk jūtas “Quality” jeb augstvērtīgie uzņēmumi – tie, kuru produktiem nav viegli atrast aizstājējus un kuriem patērētāji uzticas. Ja prece ir “must-have”, uzņēmumam ir daudz vieglāk pacelt cenu bez lieliem zaudējumiem.
Traucējumi turpināsies
Pēdējos gados esam redzējuši, kā viens pēc otra biznesa modeļi tiek apgriezti kājām gaisā:
-
Amazon sabrucināja tādus klasiķus kā Sears un Toys “R” Us,
-
Netflix pārrakstīja TV noteikumus,
-
Uber izmainīja taksometru tirgu,
-
Fintech uzņēmumi šūpo tradicionālo banku troni.
Tagad, ar AI uzplaukumu, tehnoloģijas joprojām ir centrā, bet vēl lielākas pārmaiņas rada patērētāju paradumi:
-
vairāk uzticības atsauksmēm nekā reklāmai,
-
ilgtspējas un ētikas nozīme,
-
individuālā identitāte svarīgāka par “masu produktu”,
-
tiešā pārdošana klientam (DTC) kā uzticības un cenu kontroles instruments,
-
TikTok un Instagram kā galvenie atklājumu kanāli – nevis TV vai avīzes.
Šādā vidē uzņēmumu vadītājiem jābūt īpaši spēcīgiem un elastīgiem. Kā V. Bafets teica: “Gribu ieguldīt uzņēmumos tik labos, ka tos var vadīt pat muļķis.” Bet šodien šī frāze vairs tik labi neder – ja vadītājs nespēj pielāgoties, uzņēmums var ātri zaudēt pozīcijas.
Investoriem tas nozīmē: vadības kvalitāte un uzņēmuma konkurētspēja ir kļuvuši kritiskie filtri.
Vai tuvojas likmju samazinājumi?
Procentu likmju pazemināšanos visvairāk gaida pats prezidents, jo tas atvieglotu valsts parāda apkalpošanu. ASV Federālā rezervju sistēma jau ilgāku laiku likmes nav mainījusi, uzmanīgi vērojot, kā tarifi ietekmēs inflāciju.
Un inflācija līdz šim turas samērīga, galvenokārt tāpēc, ka uzņēmumi uz savas peļņas rēķina “norij” papildu izmaksas. Taču ekonomikas izaugsme bremzējas – FED pat samazinājis 2025. gada IKP prognozi no 1,7% līdz 1,4%. Tas atkal atver durvis sarunām par procentu likmju samazinājumu, īpaši pieaugot politiskajam spiedienam.
Pagājušajā nedēļā Fed vadītājs Jerome Powell norādīja, ka darba tirgus sāk rādīt atdzišanas pazīmes un septembrī likmju samazinājums kļūst arvien ticamāks. Tirgus dalībnieki šobrīd prognozē ~85–90% varbūtību, ka FED samazinās bāzes likmi par 0,25 procentpunktiem, un gaida vēl vismaz divas samazināšanas reizes līdz gada beigām.
Ko tas nozīmē investoriem?
-
Kapitāla izmaksas var kristies — tas var stiprināt uzņēmumu peļņas potenciālu un veicināt ekonomisku aktivitāti.
-
Akciju tirgus var turpināt izaugsmi — mazāko uzņēmumu (small-caps) un tehnoloģiju sektors bieži reaģē viskrasāk.
-
Jābūt uzmanīgiem — pārāk agrīna vai nepamatota likmju mīkstināšana var apdraudēt inflācijas kontrolējumu.
Atruna: Uzņēmumi, kas ir minēti rakstā var būt iekļauti Alphinox pārvaldītos portfeļos. Šis mārketinga materiāls ir paredzēts tikai informatīviem nolūkiem, un tas nav piedāvājums, aicinājums vai rekomendācija pirkt vai pārdot ieguldījumu instrumentus, veikt jebkādus darījumus vai noslēgt jebkāda veida juridiskas vienošanās. Lai gan Alphinox Quality AS uzskata, ka sniegtā informācija ir balstīta uz uzticamiem avotiem, tā nevar uzņemties atbildību par ietvertās informācijas kvalitāti, pareizību, savlaicīgumu vai pilnīgumu.
