Svārstīga pasaule un svārstīgs reitings
Šķiet, uzņēmumu darbību šobrīd ietekmē vēl nepieredzēti daudz faktoru: inflācija, svārstīgs patērētāju noskaņojums, sīva konkurence vietējā un pasaules tirgū, izejvielu cenu svārstības un arvien stingrākas regulējuma prasības. Tas viss atspoguļojas arī reitinga pirmajā pieciniekā, kura sastāvs jau vēsturiski bijis visai mainīgs. Arī šogad Baltijas labāko uzņēmumu pieciniekā ir pārmaiņas: tajā ienākuši trīs jauni uzņēmumi, divi no tiem – no Latvijas. Vienīgais uzņēmums, kura līderpozīcija saglabājas nesatricināma, ir Lietuvas telekomunikāciju operators Telia.
Telia izceļas ar īpaši spēcīgu finansiālo stāvokli, augstu rentabilitāti un pārdomātu naudas līdzekļu pārvaldību. Tieši šīm īpašībām ir galvenā nozīme Baltijas uzņēmumu izcilības balvas vērtēšanas metodikā, nosakot uzņēmumu vietu reitingā. Finanšu vērtējuma pamatā ir bilances noturība, rentabilitāte un peļņas izaugsme. Līdztekus vēsturiskajiem finanšu rezultātiem tiek vērtēta arī vadības kvalitāte un uzņēmuma stratēģijas pamatotība. Savukārt akciju novērtējums tirgū metodikā netiek ņemts vērā, uzmanības centrā ir uzņēmuma darbības un finanšu rādītāji. Tiek piemērots arī vides, sociālās atbildības un pārvaldības (ESG) pamatfiltrs, lai no vērtējuma izslēgtu noteiktas nozares un saskaņā ar standarta ESG pieeju sekotu līdzi iespējamām ar šiem jautājumiem saistītām problēmām.
Baltijas uzņēmumu labākais piecinieks 2026. gadā
| Valsts | Uzņēmums | Sektors | Nozaru grupa | Vieta 2026 | Vieta 2025 | Vieta 2024 |
| Lietuva | Telia Lietuva | Telekomunikācijas | Telekomunikācijas | 1 | 1 | 1 |
| Lietuva | Apranga | Izvēles patēriņa preces | Mazumtirdzniecība | 2 | 5 | 3 |
| Igaunija | Tallinna Sadam | Rūpniecība | Rūpniecības preces un pakalpojumi | 3 | 7 | 18 |
| Latvija | SAF Tehnika | Telekomunikācijas | Telekomunikāciju iekārtas | 4 | 17 | 27 |
| Latvija | VIRŠI-A | Izvēles patēriņa preces | Mazumtirdzniecība | 5 | 26 | 13 |
Vērtējumā iekļauti Baltijas Oficiālā saraksta un First North akciju saraksta uzņēmumi, par kuriem pieejami vismaz trīs finanšu gadu dati (2023.–2025. gads). Akciju tirgus novērtējums netiek ņemts vērā.
Avots: Alphinox, Reuters
Telia līderpozīcija ir tik pārliecinoša, ka konkurence par pirmo vietu jau kļūst mazliet garlaicīga. Šķiet, to apstrīdēt ir teju neiespējami. Spēcīga bilance un laba rentabilitāte ļauj Telia Lietuva turpināt īstenot izaugsmes stratēģiju, paaugstinot darbības efektivitāti un pilnveidojot procesus. Tas savukārt uzlabo peļņas maržas. Līdztekus uzņēmums turpina palielināt apgrozījumu un ieguldīt datu centros.
Labāko trijniekam šogad pievienojies Lietuvas modes preču tirgotājs Apranga, pakāpjoties no 5. uz 3. vietu. Apbrīnojami, ka uzņēmums tik sīvas konkurences apstākļos spēj nepārtraukti augt jau visai piesātinātā tirgū. Turklāt tas izdodas, arī saskaroties ar tādiem makroekonomiskiem izaicinājumiem kā inflācija un svārstīgs patērētāju noskaņojums, vienlaikus sekmīgi īstenojot Inditex uzņēmējdarbības filozofiju. Pakāpties reitingā galvenokārt palīdzēja kapitāla rentabilitātes uzlabošanās iepriekšējos gados un pozitīva peļņas dinamika ilgtermiņā. Uzņēmums turpina nostiprināt savas pozīcijas tirgū, un to apliecina arī šā gada labie finanšu rezultāti.
Peļņas pieaugums apvienojumā ar stabiliem finanšu rādītājiem šogad palīdzējis Igaunijas uzņēmumam Tallinna Sadam iekļūt labāko trijniekā. Tas ir vēl viens uzņēmuma noturības piemērs: neraugoties uz ģeopolitisko notikumu izraisītu darbības apjomu samazināšanos, uzņēmums spējis ierindoties starp Baltijas uzņēmumu izcilības reitinga līderiem. Pēdējā laikā tā attīstību sekmējusi makroekonomiskās situācijas uzlabošanās, augstākas ostu maksas un strauja kruīzu satiksmes izaugsme.
Šogad labāko pieciniekā iekļuvis arī Latvijas uzņēmums SAF Tehnika, kas atguvies pēc grūtāka perioda. Tā izaugsmi sekmē vairākas labvēlīgas tendences pasaules tirgū, galvenokārt augošais pieprasījums pēc tīkla iekārtām un mazākā mērā aizsardzības nozare, kas drīzāk paver iespējas ilgtermiņā. SAF vienmēr izcēlies ar ļoti konservatīvu bilances struktūru, taču rentabilitāte ilgstoši bija tā vājais posms. Tagad, rentabilitātei uzlabojoties, uzņēmums pakāpies arī reitingā.
Pieciniekā šogad ienācis vēl viens Latvijas uzņēmums. Ilgi gaidītais akcijas cenas kāpums beidzot atalgo ieguldītājus, lai gan uzņēmuma darbības un finanšu rādītāji bija sākuši uzlaboties jau iepriekš. Degvielas uzpildes staciju operators Virši ir veicis apjomīgus kapitālieguldījumus, paplašinot staciju tīklu, iegādājoties konkurentus un pilnveidojot produktu klāstu. Tagad, šķiet, pienācis laiks baudīt šo ieguldījumu augļus. Uzņēmums uzrāda spēcīgu izaugsmi, vienlaikus saglabājot noturīgu bilanci.
Obligāciju emitentu reitinga līderi
Obligāciju emitenti arī tika novērtēti, jo šajā tirgus segmentā aktivitāte nemazinās: Nasdaq Baltic obligāciju tirgū ienāk arvien jauni emitenti. Diemžēl šogad piedzīvots arī negatīvs gadījums – Amber Beverages iesniedzis pieteikumu tiesiskās aizsardzības procesa ierosināšanai.
Obligāciju emitentu reitingā dominē Latvijas uzņēmumi, un atšķirībā no akciju emitentu reitinga tā galvgalis saglabājies samērā nemainīgs. Vadošās vietas ieņem sabiedrisko pakalpojumu uzņēmumi: CleanR, AST un Latvenergo atkal ierindojušies starp līderiem. Arī zivju konservu ražotājs Banga 2025. gadā saglabājis vietu uzņēmumu izcilības reitinga galvgalī. Reitinga jaunpienācējs ir Lietuvas tirdzniecības un izklaides centru gigants Akropolis, kura līdzšinējie finanšu rādītāji liecina par augstu kvalitāti.
Baltijas obligāciju emitentu labākais piecinieks 2026. gadā
| Valsts | Uzņēmums | Sektors | Nozaru grupa | Vieta 2026 | Vieta 2025 |
| Latvija | CleanR Grupa | Rūpniecība | Vides pakalpojumi un iekārtas | 1 | 1 |
| Latvija | Banga Ltd | Pirmās nepieciešamības preces | Pārtikas pārstrāde | 2 | 3 |
| Lietuva | Akropolis Group UAB | Nekustamais īpašums | Nekustamā īpašuma pārvaldīšana un attīstīšana | 3 | 6 |
| Latvija | AST | Sabiedriskie pakalpojumi | Elektroapgāde | 4 | 2 |
| Latvija | Latvenergo | Sabiedriskie pakalpojumi | Elektroapgāde | 5 | 4 |
Vērtējumā iekļauti Baltijas regulētā tirgus un First North obligāciju sarakstu uzņēmumi, par kuriem pieejami vismaz trīs finanšu gadu dati (2023.–2025. gads). Vērtējums balstīts tikai uz kvantitatīvo analīzi. Avots: Alphinox, Reuters
Finanšu rādītāji un ienesīgums salīdzinājumā ar pasaules akciju tirgu
Tā kā uzņēmumu izcilība tika vertēta ne tikai Baltijā, bet arī pasaulē, nevar iztikt bez salīdzinājuma ar pasaules reitinga līderiem. Interesanti, ka šo uzņēmumu peļņas uz akciju (EPS) gada pieauguma mediāna ir gandrīz tāda pati kā Baltijas līderiem — attiecīgi 26% un 25%. Turklāt Baltijas uzņēmumu akcijas ir ievērojami lētākas: akcijas cenas un peļņas attiecības (P/E) mediāna ir 12, savukārt pasaules reitinga līderiem – 27.
Avots: Alphinox, Reuters
Abu grupu uzņēmumu bilances ir īpaši spēcīgas: pašu kapitāla īpatsvars kopējos aktīvos pārsniedz 60 % un ir ievērojami augstāks par attiecīgo tirgu mediānu. Kapitāla rentabilitātes ziņā Baltijas uzņēmumi gan atpaliek no pasaules līderiem. Tomēr šo reitinga uzvarētāju nodrošinātais ienesīgums joprojām ir visai labs, apliecinot, ka fundamentālā analīze Baltijas akciju tirgū var radīt būtisku pievienoto vērtību.
Kopš 2018. gada sekojam līdzi tāda Baltijas akciju portfeļa rezultātiem, kura uzņēmumi atlasīti pēc šiem pašiem kvalitātes kritērijiem. Šajā laikā portfeļa vērtība pieaugusi vairāk nekā trīskārt, kamēr indeksa OMX Baltic Benchmark Gross vērtība palielinājusies vien nedaudz vairāk par trešdaļu. Kā rāda šā gada jaunpienācēju SAF un Virši piemēri, uzņēmumu darbības un finanšu rādītāji var būtiski uzlaboties. Tieši tādēļ rūpīga un regulāra uzņēmumu atlase ir bijusi daudz nozīmīgāka par vienkāršu ieguldīšanu tirgū kopumā.
